Vizcarra elevó la deuda pública en S/ 55,000 millones

Vizcarra elevó la deuda pública en S/ 55,000 millones

Desde que se inició el gobierno de Pedro Pablo Kuczynski (PPK) y Martín Vizcarra, la deuda pública ha aumentado en S/ 55,000 millones, es decir nada menos que US$ 17,000 millones.

Esto, pese a que en este mismo período de tres años, un país pobre como el Perú ha tenido que desembolsar -por deuda pública- la suma de US$20,000 millones para seguir siendo la estrella de la región, con grado de inversión A3 de Moody’s y BBB+ en Standard & Poor’s (que es el reconocimiento de haber sido un extraordinario pagador en las últimas dos décadas).
Según cifras del Banco Central de Reserva (BCR), el gobierno de Martín Vizcarra-PPK recibió una deuda pública de alrededor de S/ 142,000 (julio 2016) y la ha incrementado, alegremente y sin mucha responsabilidad, a casi S/ 197,000 millones (agosto 2019).

NOS HABÍAMOS ENDEUDADO TANTO…
Como cualquier familia, un país tiene derecho a endeudarse a cómodas tasas de interés, pero los recursos obtenidos en el mercado financiero hay que utilizarlos con responsabilidad, porque si no, la bola de nieve de los intereses sacrifica otros futuros beneficios.
Si uno observa con detenimiento las cifras oficiales, como el Cuadro 121 de la Nota Semanal del BCR, encuentra verdaderas sorpresas.

Por ejemplo, en los tres años de Gobierno Vizcarra-PPK, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) ha emitido bonos soberanos (en soles) por la astronómica suma de S/ 78,188 millones (ver tabla 1).

Según la página web del MEF, la parte medular de esta suma -el 80%- se ha destinado a financiar el gasto corriente del presupuesto. Y en menor medida al apoyo a la balanza de pagos, al prefinanciamiento y operación de administración de deuda-intercambio. Es decir, pago de burocracia y compra de bienes y servicios.

Un exceso de gasto donde brillan con luz propia las consultorías y otros gastos superfluos.

Únicamente el 20%, o sea, la quinta parte de estos bonos, han servido para financiar proyectos de inversión pública. Dicho de otra manera, no es dinero que haya pasado bajo el puente.

La lógica financiera de Vizcarra y PPK se parece a la de un jefe de familia irresponsable, que utiliza la tarjeta de crédito para los gastos diarios en el mercado y termina ahogado por las deudas sin haberse comprado una casa, un televisor, un juego de dormitorio, la construcción de una habitación, etc.

La gran diferencia es que el jefe de familia, sí o sí, o paga o lo embargan y termina en Infocorp, siendo un paria financiero, mientras que el presidente Vizcarra dejará el aumento irresponsable de la deuda pública para que lo paguen las siguientes generaciones.

Este endeudamiento gigantesco de Vizcarra no suele llamar la atención a los analistas porque con relación a la producción nacional anual (PBI) se reconoce que era la quinta parte de una torta (22 % del PBI en el 2016) y ha crecido hasta considerarse la cuarta parte de la misma (27 % del PBI a fines del 2019).

Pero, si bien es baja con relación a nuestros principales vecinos Brasil (79.6%), Colombia (48.5%) y México (46.4%), sin prisa pero sin pausa, este gobierno ya igualó al endeudamiento de Chile (27%).

RESPONSABILIDAD DEL MEF
Los ministros de Economía del actual gobierno han elogiado estas emisiones de deuda, sobre todo las llamadas “Operaciones de Administración de Deuda” (D.S., R.M.,) por la suma de S/ 36,429 millones, señalando que estaban orientadas a dos objetivos incuestionables: reemplazar deudas de corto plazo –cuyo vencimiento era inminente- por deudas de largo plazo (reperfilamiento) y canjear Bonos Soberanos (en soles) para intercambiar o recomprar Bonos Globales (en dólares o euros), que servirían además para blindar la balanza de pagos ante una eventual devaluación.

Las emisiones más importantes las realizaron los ministros Alfredo Thorne (S/10,252 millones 06/10/16) y Fernando Zavala (S/ 10,000 millones 17/07/17) con operaciones lideradas por Bank of America, y el actual ministro, Carlos Oliva, con dos emisiones lideradas por el banco británico HSBC, una por S/ 10,350 millones (06/12/18) y otra por S/5,828 millones (20/06/19).

Luego de este cambalache de canje de Bonos Soberanos (soles) por una suma tan grande S/ 36,000 millones (US$11,000 millones) para rebajar la cuenta de Bonos Globales (dólares), llama la atención que si bien sube como la espuma el saldo de Bonos Soberanos, el saldo de Bonos Globales apenas disminuye S/3,500 millones. Es decir, US$ 1,000 millones. Magia.

En estas operaciones participa la Contraloría General de la República y la Comisión de Presupuesto del Congreso, que se limitan a ver pasar el toro. Un informe de la Contraloría (N° 00055-2016-CG/PREV 19/9/2016), emitido antes de la primera Operación de Administración de Deuda, señaló muy suelta de huesos que el ahorro de este intercambio de bonos en soles por bonos en dólares apenas alcanzaría los S/ 44 millones. Ni siquiera para cubrir las comisiones del Bank of America, ni qué decir de los honorarios de los bancos neoyorquinos.

Sería conveniente que el contralor Nelson Shack tome una pausa de sus constantes viajes a las zonas de reconstrucción del norte, para analizar estas cifras tan inconsistentes. ¿Por qué en este intercambio de Bonos Soberanos por Bonos Globales aumenta considerablemente la cuenta de Bonos Soberanos en soles de 52 mil a 113,000 millones, mientras que la cuenta de Bonos Globales (en dólares) se mantiene casi inalterable en el período julio 2016-agosto 2019 en US$ 38,000 millones?

FIEBRE DEL ORO
Es el temor a la previsible recesión para el 2020 lo que lleva a los inversionistas a la compra masiva de oro, cuyo precio se ha disparado, lo que no se hace en el Perú, y a comprar bonos que en efecto pagan tasas de interés negativas en el exterior.

HABLA JOSÉ CHLIMPER
Mientras la deuda externa sigue y seguirá creciendo… ¿llegaremos a 45% del PBI a fines del 2021? Al menos que sea para inversión productiva, dijo José Chlimper, director del BCR, a inicios de julio de 2017 cuando el MEF anunció la colocación de bonos “Euroclearable” a través del BNP Pribas, BofA Merril Lynch, HSBC y Scotiabank.

GRAN NEGOCIO
Según analistas consultados por la web gatoencerrado, “la comisión que reciben los bancos por una operación de esta naturaleza bordea el 5%, de los cuales, el 3% recibe el banco colocador y un 2% adicional para los bancos que participen en la venta de los bonos globales del Perú”. Gran negocio.

Por: RAFAEL HIDALGO.

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